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印度经济受到供应限制 需求甚至不值一提

 人参与  2019-11-19 15:33:29   分类 : 有趣的事  网络收集

印度分析人士长期以来的一个观点是,印度经济受到供应限制。需求甚至不值一提,而洋葱市场的暂时吃紧值得关注,因为它可能引发通货膨胀。

越来越明显的是,这种观点已经过时了。10月份,由于洋葱短缺,通货膨胀率比预期的要高,达到了4.62%。但剔除大宗商品价格波动因素后的核心通胀率跌至3.4%,是2012年开始实施当前价格序列以来的最低水平。

一种解释是,人们在买了蔬菜后,花在其他东西上的钱变少了。然而,正如凯投宏观首席亚洲经济学家马克•威廉姆斯所指出的那样,核心通胀率在3个月内下降1.1个百分点是罕见的。他在一份研究报告中表示:“这种疲软并不完全是因为支出被转移。”

这是一种需求恐慌。在2012年之前,暂时的供应冲击一直占据主导地位。生产和运输的起点是碳氢化合物,而印度需要进口大部分的原油。政府还必须付钱给农民来养活13亿人。由于食品和燃料在消费中的巨大主导地位,价格稳定是短暂的:几个月的高通胀可能会极大地影响消费者的预期。

总体通胀率(失控)和核心通胀率(疲软)之间的差距,通常都会随着核心通胀率向主要指标靠拢而缩小。但有些事情已经改变了。摩根大通的研究显示,以供应为主导的整体数据现在更有可能转向以需求为主导的核心数据。经济中的萧条—其中有很多—已经变得比商品供应的短暂中断重要得多。

因此,尽管消费者价格指数自2018年年中以来首次超过了央行设定的4%的目标,但人们的新共识是,经济受到通缩的束缚。这就是为什么大多数观察人士不把10月份的通胀率当作央行减息的限速。

今年的五次降息能否提振需求则是另外一回事。银行并没有降低借贷成本。截至8月份,它们的加权平均贷款费用几乎是印度央行回购利率的两倍。瑞士信贷策略师米斯拉说,这种创纪录的息差是一种类似危机的情况。

一个经济体能够以多快的速度增长是由供给面来衡量的—通过将劳动力和资本投入以及生产率增长叠加在一起来衡量。但正是在这里,需求正成为一种约束。《商业标准报》周五援引一份未发布的官方调查报告称,2017年至2018年,消费者支出实际下降,为40年来首次下降。正如总部位于新德里的印度国家公共财政与政策研究所的拉辛•罗伊所主张的那样,印度经济增长靠的是1.5亿高收入者的消费。当谈到印度工人可以为他们十亿多同胞生产的廉价衬衫时,孟加拉国做得更好。

印度在最后一刻拒绝加入由16个国家组成的《区域全面经济伙伴关系协定》(简称RCEP),因为它在日常生产方面无法与中国竞争。罗伊呼吁为印度所有邦的富人和穷人制定有意义的最低工资,这是创造可持续需求的明智方式。生产出足够的产品来满足日益膨胀的国内市场,最终印度将向世界提供这些产品。

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本文标签:印度经济

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